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Nado作为Kraken旗下Ink网络的原生衍生品DEX，三季度永续合约市场份额升至1.45%创半年新高，交易量达187亿美元，但未平仓合约份额近乎腰斩至0.81%，暴露流动性沉淀不足问题；其跨保证金账户、NLP做市机制与降费策略正面临Lighter、Aster等竞对围堵。
特朗普公开支持Hyperliquid合规入美，CFTC监管信号释放；Kraken母公司Payward拟利用其HIP-3*链上基础设施，在美国部署受监管的永续合约市场，通过持牌实体分工实现客户白名单准入与链上交易分离，但技术升级与监管审批尚未完成，产品暂未上线。
Hyperliquid 与 Kraken 母公司 Payward 达成合作，拟通过其持牌实体（Bitnomial、NinjaTrader Clearing）在美国推出基于 Hyperliquid 链上基础设施的受监管永续合约市场；HIP-3* 协议支持链上准入控制，但项目落地仍需获美国商品期货交易委员会（CFTC）批准，上线时间与具体产品尚未明确。
Hyperliquid通过HIP-3*协议支持持牌机构在美国合规开展永续合约交易，Kraken母公司Payward联合Bitnomial与NinjaTrader Clearing，分别承担市场部署、清算结算及客户账户管理职责，实现链上衍生品基础设施与传统金融监管框架的对接。
Kraken母公司Payward为在美国合规推出链上永续合约服务，斥资约3800万美元质押50万HYPE代币，成为Hyperliquid首个受CFTC监管的HIP-3市场部署者；此举标志着中心化交易所转向租用去中心化高性能衍生品基础设施，而非自建链。
2026年第三季度，策展型金库净吸金18.1亿美元，总存款突破93.1亿美元；Steakhouse与Sentora作为Robinhood、Coinbase、Kraken等平台背后的策展人，合计获取六成新增资金；新兴公链Robinhood Chain、Monad和Arc成为主要资金流入地，散户应用与机构国库配置驱动增长。
Kraken母公司Payward收购立陶宛Saldo Bank，获取欧盟银行牌照，加速向全能型金融服务集团转型；新任联席CEO Arjun Sethi凭借互联网创业与风投背景，推动连续并购（NinjaTrader、Bitnomial、Reap等），整合交易、存贷、支付、衍生品及代币化资产业务，构建覆盖传统金融与数字资产的统一金融基础设施。
文章分析Hyperliquid（HYPE）通过持牌机构合作进入美国市场的合规路径，核心在于利用Kraken母公司Payward收购的Bitnomial牌照体系，以许可制HIP-3模式实现美国客户接入：由指定合约市场、清算所和期货佣金商分工协作，HyperCore负责链上撮合与风控，规避直接注册需求；HYPE被论证符合CFTC数字商品定义，并已作为商品期货在Coinbase衍生品上线。
Kraken推出的Ink公链依托OP Stack构建，聚焦DeFi生态建设，以借贷（Tydro）、永续合约交易（Nado）和链上收益（Veda/Sentora）为核心，通过Kraken交易所入口导入用户与托管资产（如kBTC、kHYPE），并拓展代币化股票、RWA及Meme资产发行。生态TVL约2.11亿美元，衍生品交易活跃度显著高于现货，体现其差异化发展路径。
加密交易所正加速转型为多资产‘全能交易所’，重点布局代币化股票现货与RWA永续合约，Kraken、币安、Coinbase、Hyperliquid、Robinhood等通过技术整合与合规合作推进该赛道；SEC推出创新豁免规则，推动具备完整股东权益的代币化证券发展，行业处于早期竞争阶段。
Hyperliquid通过Kraken母公司Payward旗下受CFTC监管的Bitnomial和NinjaTrader Clearing，在其公链上部署HIP-3许可制永续合约市场，以合规路径接入美国市场；美国用户需经白名单审核方可交易，仅限特定合约，非全面开放，体现监管框架下渐进式合规探索。
Hyperliquid通过与Kraken母公司Payward合作，借助其受CFTC监管的实体Bitnomial和NinjaTrader Clearing，在Hyperliquid公链上构建面向美国用户的许可制HIP-3永续合约市场，实现有限度、分阶段的合规入美，而非整体开放；该路径绕开立法僵局，依托现有监管框架落地，但用户准入、资产范围及杠杆均受严格限制。
纳斯达克以1亿美元战略投资Kraken母公司Payward，深化双方在代币化股票（NETs）领域的合作，将此前的分销协议升级为股权绑定；此举标志着传统交易所正通过入股加密平台获取现成用户渠道与分发能力，形成发行权与分销权分离的新型协作模式。
文章分析股票代币化赛道的两条根本性发展路径：Nasdaq联合Kraken等传统交易所推动的发行人主导型架构，确保代币持有者享有完整股东权利；Robinhood则采用平台主导的债权工具模式，绕过发行人授权，引发AMC等上市公司法律争议。二者在法律属性、监管合规、机构接纳度和投资者保护层面形成鲜明分叉，决定未来股票市场基础设施格局。
SoFi与Kraken达成战略合作，通过互相接入基础设施实现银行网络与加密交易系统融合：Kraken接入SoFi实时美元结算网络SEN，SoFi在其App中接入Kraken Prime执行加密订单，并推出由SoFi银行直接发行、受FDIC保险支持的稳定币SoFiUSD，标志着金融基础设施从全栈自建转向管道互通的新范式。
